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主动管理PK量化选股基金经理跟踪能力面临考验

2022-09-09 08:43:09 基金资讯 基金 数量 来源:中证网

基金半年报披露,基金持股数量随后被曝光。中国证券报记者发现,股票型基金持股数量分化极大,少则14股,多则近千股。持股数量多的基金多为量化管理基金,但仍有不少主动型基金持股数百股。业内人士认为,主动管理型基金的持仓数量与基金经理的个人风格有很大关系。一般来说,持仓越多,越考验基金经理的持续跟踪能力。持股过多可能导致基金业绩平庸。但是,公募基金强大的投研团队和完善的制度可以为基金经理提供有力的支持。

持仓数量显著分化

随着公募基金半年报的披露,基金的所有仓位都浮出水面。记者发现,基金持股数量出现了较大的分化。

根据Wind的数据,在普通股和偏股两类股票型基金中,除了今年新成立的基金还处于建仓期外,其他股票型基金的建仓数量基本都在14只以上。例如,浙商芷玄食品有限公司;饮料A、中欧核心消费A、前海开源沪港深聚瑞二季度末均持仓14只,长信消费精选行业量化A、国都多策略持仓15只。

同时,一些股票型基金持有数百甚至近千股。半年报显示,博时量化多策略A二季度持有944股,国海证券量化优选一年持有890股A。500份以上的普通股票型基金和偏股混合型基金共18只(不同份额合并统计)。

整体来看,普通股票型基金平均持股数量为104只,偏股混合型基金平均持股数量为86只,略低于股票型基金。

考验基金经理跟踪能力

从分析来看,仓位较高的大多是量化投资管理的基金。除了上面提到的博时量化的多策略A,国海证券量化的A优选一年等。即在基金名称中注明“量化”,有些基金还在基金合同中注明量化投资的方式。

例如,二季度末持仓643只的华夏智胜价值成长A,在其基金合同的投资标的一栏中写道,“运用量化投资模型,灵活运用各种策略,把握市场机会”。

然而,一些积极管理的基金持有数百个头寸。比如知名基金经理冯明远管理的新奥匠心,已经持有两年,二季度末仓位764。他管理的新奥先进智能、新奥新能源行业、新奥核心技术、新奥研究优化A、新奥兴益A二季度末仓位也超过700。

澳洲新能源行业基金合同中的投资标的一栏写明,“通过主动管理,在有效控制风险的前提下,本基金选择新能源及相关行业的优秀企业进行投资”。相比之下,该基金今年二季度末持有的708只股票中,有528只股票与去年底持有的股票重合,占去年底持有的652只股票的八成以上。

据一位公募人士介绍,主动管理型基金持有大量股份,其中一部分可能是因为参与了较多的新股,很多股票还处于锁定期;也有基金经理在卖股票时不彻底清仓,留一两只手观察的情况。

有人质疑“基金经理持有几十只或几百只股票,考验基金经理的跟踪能力和时间精力。一方面,基金经理很难及时跟踪自己持有的所有公司,因此很难捕捉到个股的超额收益,容易买到踩雷的个股;另一方面,如果持仓过多,基金的表现实际上会倾向于指数的表现。过度分散投资的基金经理的表现通常很一般。”

然而,