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华夏基金钟帅:捕捉成长股投资价值

2022-09-05 08:43:34 基金资讯 行业 景气 来源:中证网

华夏基金的基金经理钟帅只用了不到两年的时间,就把一个接近迷你状态的基金“重塑”成了十亿美元的基金。凭借出色的业绩,华夏产业繁荣混合在他的掌舵下迅速成长为最受投资者欢迎的基金之一。

钟帅坚持行业均衡、估值合理的选股原则,自下而上重点寻找优质成长股。如今,我们继续向高度繁荣的方向深挖。由这位“成长股捕手”管理的专注于中小盘股的华夏愿景,已经发行一年,力求为投资者带来差异化的投资体验。

“不可能的三位一体”的冷门解决方案

成长股投资中,有一个“不可能的三位一体”:好公司、好行业、好价格,往往很难兼得。成长型基金的价值经理可能会选择好公司、好价格,抛弃新能源、半导体等热门赛道。然而,track manager growth funds经常购买热门赛道中的领先公司,押注于好的行业和公司。

钟帅选择了一条更“冷门”的路。他说:“我希望我能以一个好的价格收购一家行业内的好公司。”翻看钟帅的持仓,你会发现,中国行业景气混合排名前十的重仓股,都是热门的高景气轨道,但公司本身在买入时往往不为投资者所熟知。

钟帅的优先股有两个特点,所处行业高景气,低估值。在行业层面,钟帅更看重技术的不断进步,而不是行业短期的销售数据。在个股层面,钟帅化身为精打细算的高手,价格成为他考虑的重点。在钟帅看来,便宜的估值代表着较厚的安全边际和较高的胜算。“在快速增长和迭代增长的行业中,任何一项投资都可能出错。所以,比起追求不犯错,更重要的是衡量自己对的时候能赚多少钱,犯错的时候要付出多少代价。”钟帅说。

不同行业间的均衡配置

钟帅将中国产业的繁荣定位为“各领域的成长基金”。与押注单一赛道相比,他更喜欢在整体成长领域挖掘标的,在不同行业间进行均衡配置。除了硬科技和制造业,他还涉足了软件、传媒、消费、医药等行业。均衡的行业配置有助于平滑个股的波动。过去一年,中国行业景气混合收益率达到10.61%,远超同类-8.61%的平均水平。

但跨行业选股,能力圈势必面临考验。面对各行业的复杂背景,钟帅抓住了投资的本质,用一条主线串起了不同行业的选股逻辑。

他把股票比作散落在桌子上的珠子:“我要寻找的不是珠子本身,而是能把珠子串在一起的线。这就是产业链。”钟帅选择了跟随产业链,他同时跟随了四五个产业链,其中选择了几个比较景气的赛道,对产业链上的公司进行基本面分析。所以钟帅选择的公司,即使是不同行业,都有估值低、布局左的共同特点。

对中国制造业充满信心

从中长期来看,钟帅非常看好a股的成长股投资。这背后有三个原因。首先,从货币供应量来看,总体货币供应量会保持增长。中国的经济结构正在转型。为了保持货币供应量的持续增长,存量债务体系必须平稳运行。此外,股权市场已经成为中国居民财富增长的核心驱动力。未来,股票市场成为中国居民最大的财富来源指日可待。

其次,从经济转型来看,资本市场利好不断。钟帅表示,在经济转型过程中,需要一个繁荣的资本市场作为辅助和支撑,直接融资的比重在不断提高。会有的

最后,从行业来看,钟帅对中国制造业充满信心。以光伏产业为例,中国的光伏产业是世界上最具比较优势的,世界上几乎所有的顶尖企业都是中国企业。在新能源和锂电池行业,中国企业已经领先欧美一半。“因此,我对中国制造业在全球的崛起充满信心。”钟帅说。